理不清这些股权关系，公司以后会越来越乱！

杨宇培 ，砖家宝CEO。前北京大成（重庆）律师事务所高级合伙人、重庆市金融委员会副主任，重庆第三届十佳青年律师。目前重庆砖家宝网络科技发展有限公司获得1,197.80万元融资，其中包括诺誉投资领投的400万和亚马逊AWS孵化器跟投的50万以及在京东金融上募集747.80万。

活动：2016年3月26日（上午）“京东众创学院GO窝第五期成都专场”笔记侠作为合作方，经活动方和演讲者审阅授权首发完整版笔记。

笔记：笔记侠  深度好文：5812字 | 7分钟阅读

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中国企业存活率特别低，9%-10%是因为合伙人产生矛盾，股权结构是主要失败原因之一。

1、股权分配要注意这几点：

• 创业公司要有股权比例明显高于其他人的老大；

• 创业团队不完全按照出资比例来分配股权；

• 创业时要签订合伙人股权分配协议；

• 创业合伙人要有退出机制；

• 外部投资人不能控股；

• 给兼职人员发大量股权要看他的位置；

• 不给短期资源承诺者发大量股权；

• 给未来管理团队和员工预留一定比例股权；

• 创业者要跟配偶签订就创业股权进行钱权分离的协议。

2、避免初创公司控制权的旁落，主要会遇到出资风险、劳动用工风险等法律问题。未经批准，承诺还本付息，不特定人群或特定超过200人叫做非法集资，不是众筹。

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砖家宝是一个法律电商平台，专为初创型企业，或中小微企业服务，这个平台积累了大量的互联网公司客户，在我们平台请律师很便宜，这击中了大量初创企业的点。

2015年放开企业注册之后，每日新增企业用户数量达到上万家，但是实际上存活超过3年的企业不超过10%，当然这个数据偏差非常大，据说中国企业平均寿命只有2年多一点，但是美国企业平均寿命却有30年，日本企业平均寿命也有40年。当然这是我道听途说的。

为什么中国的企业存活率特别低？

9%-10%的原因是因为合伙人中间的矛盾，股权结构也是主要失败原因之一。

初创公司的股权架构

1、股权是什么？

股权一般分为人身权和财产权。股权有两类权力，一个是财产权，另一类是公司的管理权。业内有一种说法：投资等于投人，这句话我非常认同，还有一句：投人等于投股权架构。

创业团队中有大家信服的明确的老大吗？真功夫股权比例50%：50%，结果最后一个创始人进去坐牢了，这就是没有处理好股权分配的问题；海底捞就处理得非常好，也是50%：50%，结果一个股东跟对另一个股东说：“我们这样不行，我明显比你能干一点，就我先上吧。”另一个股东就同意了，海底捞成功解决了股权架构的问题，所以现在海底捞发展得非常好。

一个创业公司里面，必须要有股权比例明显高于其他人的老大。

公司怎么分配股权是公司自己的事情，这不是法律问题，两口子在家里怎么分钱这得问律师。我们也参考了很多公司的样本，很多公司来问我们公司是怎么进行股权架构的，可能有不下50多例，我们也做了几十例的方案。可是我不能很简单地说这个股权架构应该怎么做,每个公司都有实际情况，应该根据实际情况进行沟通。

创业路上，你想当光棍司令一个人爬雪山过草地？你的创业团队里面是不是有真正的合伙人？这个问题非常重要。

很多创始人不愿意把股权分配出来：比如微教育，微教育在美国上市，但是最后失败了，为什么？因为创始人把两个真正盈利的公司里高达5亿多的资金通过复杂手段全部卷走了。我们公司要把钱弄走，我都要经过很多次手续才能做到，但是这个公司却不需要经过这么多手续，说明这个公司机构设置是不成熟的。

很多创业者舍不得把股权分出去，但对于关键性的岗位，像销售岗位、技术岗位、运营岗位，还是建议大家要有舍得精神。你分配出去的股权大概是多少，这个比例要根据各种实际情况来划定。

有一个说法，到公司项目真正成功、上市的时候，创始人手里面只要有30%左右的股权就差不多了。

很多创始人跟我说：“上市的时候手里的股权50%都不到。”马云整个团队才7%，他自己才那么一点点，很多人想拥有50%以上的股权来控制公司。如果项目真正上市的话，控制公司的就肯定不是股权投资了。

2、 创业团队是不是完全按照出资比例来分配股权的？

43%的企业按照出资比例分配股权，56%的企业不是按照出资比例分配股权。实际上对于很多公司来讲，有的是财务出资，有的是技术出资，有的是资源出资，在这种情况下，根本没有办法根据出资比例分配股权。

我们经常建议投资人、创业者，如果一开始很难判断这个项目在成长过程中资金、技术、资源哪个才是决定性因素，可以预留几个部分：比如几个兄弟，你占40%，我占30%，他占20%，先预留50%，公司运营一年之后再进行股权分配。

3、创业时有没有签订合伙人的股权分配协议？

很多公司没有合伙人之间的协议，只有一个章程，章程这个东西是公司宪法，但是目前中国很多工商局不允许随意设计章程，特别是预留股权，或者是股权成熟的一些分配，这没有办法在章程中体现。

建议大家在形成章程之前可以有一个合伙人的协议，也叫发起人协议，又叫合伙人协议，这个协议可以把很多可能不是那么严谨、标准化的东西体现出来，如果以后发生什么事情，比如一个合伙人不太适合不合作了，就可以根据协议对他的股权结构回购。

4、创业合伙人是否有退出机制？

有差不多58%-60%的企业都有退出机制，为什么要设计退出机制？这广泛存在于创业公司里。

我们这个平台差不多有几百个客户，马上就会有上千的客户，很多客户都存在这样的问题：

一开始创业的时候，特别是有的资源型的创业伙伴，最后他的资源无法兑现，还有的觉得跟着你做了一段时间，觉得你做的不是我想要的。比如我们以前有个合伙人想把劳动方面的所有问题全部整合到一个APP里边，大家不用百度，只要在APP里边一查就全部出来了，这个想法不是不好，只是我们认为它没有太大的可操作性，这样的合伙人对项目的帮助并不是太强，后来他觉得我们做的跟他想的不太一样，就不做了，去做律师了。

因为我们自己就是律师，所以我们很多制度还是比较完善的，我们一开始设计时就考虑了这些问题，所以如果他走的话，离开时会有一定的股份，这个股份就要原价回购。

理性的创业团队一定要考虑这些问题：有的合伙人不会陪你走到最后，你也可能不想他陪你走到最后，必须要适度安排一些退出机制。

5、外部投资人是否控股？

外部投资人肯定不能控股，而且现在投资人也真的不想控股，专业的投资人是不会想控股的。

重庆本地创业氛围并不是太好，专业机构也不是特别多，所以重庆有很多民间投资人。民间投资人的特点就是不专业，民间投资人总想争取自己的权利，想要一票否决权，甚至有的要控股权。

也经常听到有好的项目，负责人会找到以前的房地产老板或者做通信的老板，因为他们有钱，老板们说：“你这不错，我来投，但是我要占80%的股。”这是我们经常听到的。俏江南张兰就是因为签了一个对赌协议被投资人踢出局了。

6、是否给兼职人员发大量股权？

什么叫兼职人员？兼职人员是相较于创业核心伙伴而言。

我们自己投资人里面就有好几个阿里的投资人，到我们公司来进行了很多沟通。阿里的制度设计里好像到了P7就有了股权，如果到了某一个位置，比如你的待遇是10万，就会再给你10万股权，所以早一些进来的人股权就很值钱，阿里鼓励跟公司一起成长的核心成员来享有公司的未来。

7、是否给短期资源承诺者发大量股权？

很多创业者比如做体育的，一直在想体育局局长怎么样，做农业的相关领导、政党能够给出什么资源，其实这种是非常短视的行为。

如果我们自己的产品不能经过市场上的检验，那么资源肯定也是短期资源。

互联网受地方保护真的没有那么强，政府只在项目初期给一些帮助，没有能力走出去是没用的，因为市场不接受。所以短期资源投资者对于项目真的不会有非常大的好处。我们项目一开始的时候就有领导通过中间人暗示，希望给他们百分之几的股权，这些我们全部都没有同意。

因为我们考虑到一点：现在大环境非常吓人，一不小心进去了，项目也就没有了。当然还有一个重要的原因，我们在考虑这个项目要做真的好，还是得迎接市场的检验。

8、是否给未来管理团队和员工预留一定比例的股权？

大量的创业公司都有这样的预留，这是什么意思呢？

很多创业公司初期都没有人，公司可能有销售，但是可能就没有运营，要找一个非常好的技术很困难，不然核心团队都缺失了。很多公司都没有意识到这个问题应该怎么看待。

我们把20%的股权给员工，最后我就只有30%，员工还给他干什么呢？实际上是这样的：一开始预留20%给员工，每一轮稀释的时候，这个20%肯定有的已经被员工拿走了，假如你招了一个COO，他要5%的股权，就给他5%，第一轮融资的时候20%就剩18%了，因为稀释了一部分。

来了一个COO说要5%，你可以计算是要公司成立开始的5%，还是融资到现在这个阶段的5%，如果是开始的5%，那稀释了就只有4%，要根据当时预留部分的现状来给新的伙伴一个分配。

9、创业者是否跟配偶就创业股权进行钱权分离的协议？

这个协议就我而言非常困难，我跟我老婆一说她就坚决反对，她说好不容易跟你这么多年，好不容易看到有机会发财了，结果要签一个钱权分离的协议，她坚决反对。

如果你找到了一个通情达理的老婆，对下一轮融资可能就会有帮助，这来自于”土豆条款”，好像是土豆创始人开玩笑的说法。

并不一定要签这个，但是这个事情之后很多创业团队都跟配偶签了这样的协议：如果公司以后每个阶段的融资、股权跟你没有关系，你就只能享受我股权的分红带给你、带给家庭的收益，但是股权本身跟你是没有关系的，这实际是对投资人的保护。

很多创业者自制能力特别差，一旦创业稍微好一点，有一点钱就乱搞，这样很容易造成家庭的破裂。所以投资人还要进行一个品格测试，如果你这个人容易抛弃老婆，他就一定要跟你签这个协议。

什么才是好的股权架构？

一个好的股权架构有几个特点：结构清晰，有控股股东，资源互补，机制健全。

1、结构清晰

很多投资人看创业公司的股权架构会看里面的结构，可能会看到一些结构特别差，非常不清晰的。首先不要说这个结构好还是不好，特别是有的众筹公司，结构特别不清晰，有的公司里面几十个投资人，这就非常乱。

所以我们建议投资人首先把结构做一个梳理，把自然人投资装在一起，特别是小的投资人，装在有限合伙里边，让人家一看就知道这个公司的股东原来是这几个。

为什么要成为股东？有的是投资股东，有的是别的股东，这样结构清晰，投资人才放心。

2、控股股东

股权实际上可以通过很多方式来控制公司，特别是有限责任公司。

有限责任公司对公司的控制力度远远超过股份有限公司，有限责任公司里可以设立一票否决，股份公司里面就没办法。刘强东的股份只有一点点，如果不在美国上市，京东可能就不姓刘了。

3、资源互补

如果公司要有一个很好的未来，如果有人认识富二代，认识BAT，认识销售能力很厉害的，那最好每个领域都挖一个人出来，当年找富二代把我找惨了，最后还是没有找到，只能用自己的钱来做。

最重要的是吸引投资人，如果能够挖到一个大公司作为股东就更好了。

4、机制健全

股权结构的五个黄金原则：

 1、一股独大

如果公司出现僵局，如果这个公司股权是50%：50%，做律师的经常会看到的这种公司僵局，有的公司就是因为股东股权差不多，不能形成有效决议，在法律上这样的就叫公司僵局，这样的公司小股东可以申请解散这个公司，甚至还有小股东可以清退大股东。

2、灵巧稳定

创始团队开始持股时不要超过3人，我们公司团队持股的特别多，他们都是小股。我们团队开始律师特别多，开始说一人一股，一股一万块钱。

3、牢固控权

没有任何投资的时候，大股东至少保持不低于60%的股份，这是预想到要吸引投资人，要招新的核心团员，必须要预留这么多股份。

4、健全机制

必须要为合伙人设计进来和出去的机制。

5、理性分配

千万不要像白菜家一样滥发股权。 

如何避免对初创公司的控制权旁落？

股权控制有绝对控制和相对控制，怎么平衡股权分离？什么叫绝对控制和相对控制？

绝对控制就是要超过66%，起码要超过2/3才叫绝对控制，相对控制就是只要是大股东就可以了。

主要的法律问题：

1、出资风险

很多投资人一开始就把公司注册在1千万、5千万，但是上海已经有了判例，所以不能乱写。如果你注册1千万，那么你就会有债权人，假如你投了100万，债权人还有900万没有投，你在外面欠300万，那么要赔这300万的就是你的债权人。

2、劳动用工风险

创业团队里经常遇到很多创业公司不签劳动合同。我的律师团队06年跟的我，我们前段时间招了一个HR，可能三天就让他走了，他一来就跟各部门吵架，才来几天还好办，如果超过一个月不签劳动合同，过了九个月，那么我们就必须得双倍赔偿。

大量创业公司都忽略了这一点，现在很多公司都这样，所以超过一个月一定要签劳动合同，哪怕约定少一点都必须要签。

销售公司实行末位淘汰，现在的年轻人很懂得用法律保护自己，末位淘汰随便让他走的话，人家可能会告你。

怎么才能合法末位淘汰呢？

必须要把末位淘汰这个规则写在员工手册上，而且这个员工手册要所有员工签字认可，才可以进行末位淘汰。

3、竞业禁止和保密义务

很多技术性公司非常关注，竞业禁止和保密义务很难绝对保护你的利益，但是可以相对进行保护。竞业禁止可以事先约定好，因为法律关于这个的约定不是非常明确，就是说可以有一定的补偿，相关的都要约定好。

4、知识产权的保护

这是非常需要重视的问题。创业公司可能做到一定程度都还没有注册商标，我们看到大量这样的案例：好不容易经营起来的公司就因为被人家抢注了没有了。

商标注册必须要注意，而且现在也很便宜。

5、章程的重要性

章程对有限股份公司来讲相当复杂，我们有一个准备上新三板的客户，我们跟他的几个股东在一起探讨时，做他们的章程做了两个通宵，一条一条设计。但是对有限责任公司来讲很简单。

你要考虑几个点：

A、优先股：特别是财务投资人需要有优先股，如果公司有红利分配的时候他优先分配，在有限责任公司里面可以设计，股份公司就不行；

B、增资比例：如果需要新的投资了，有的股东可以按照比例来做，有的按照原有的比例，这可以自己约定；

C、股权转让：股权转让公司法有明确规定，但是如果要保护我们公司的创业员工，我们可以限制转让，或者灵活退出；

D、财务投资人：很多要求一票否决权，这在有限责任公司可以体现。

• 众筹风险

特别是涉及非法集资。京东、平安、阿里是公募众筹平台，这样的平台上众筹是完全合理合法的，但是大量的众筹是私募平台，还有一些涉及非法集资。

非法集资有几个特点：未经批准，承诺还本付息，不特定人群或特定超过200人。

不特定和特定怎么来看？

如果是一个单位的就是特定人群，如果是外边的或者是你单位员工的父母、直系亲属就不是特定的人，这是红线。在司法实践中，很多民间众筹都触碰了这个红线。

• 传销

实际上传销分为两个概念：传销行为和传销犯罪。

传销行为就是发展多级代理，一层一层的，它是很典型的传销行为。

传销的三个特征：收会费，拉人头，团队计酬。

如果我们是省代、区代、乡代，这种没有问题，因为是特定的；但是如果不特定，A拉B，B拉C，C的销售额跟A还有关系，那么你就是团队计酬；如果B的销售收入跟A有关系，但是C跟A没关系，C跟B有关系，这是可以的，现在社会上有很多情况，请大家一定要注意。

• 有关条款

1、对赌条款

俏江南就是被对赌条款弄没的。

2、回购条款

经常会遇到回购条款，很多投资人会要求创业者签订回购条款，说可以给你500万、1000万，但是必须要签订回购条款，比如如果五年没有上市，就要以每年20%以上的增长幅度来回购股权。很多创业者觉得这个资金很不容易就签了，不考虑未来。

创业真的是九死一生，不要用现在的这种机会把将来套住了。

签回购条款的人总觉得他们的项目一定能成功，我们的项目也在努力，但是能不能成功也不好说，回购条款一定要慎之又慎。

3、反稀释条款

跟投资人签的时候一定要注意，不能在外边随便承诺，说：“投资人给你什么价格”，“估值多少钱一股”，“好兄弟我给你便宜一点”，不能做这样的承诺。我们一般会签订反稀释条款，如果你承诺了，投资人会要求填补价差。

谢谢大家！

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